기술적 분석 중 1930년대에 유행한 갠(Gann)의 기하학적 각도이론을 소개한다. 이 이론은 1930년대 미국의 전설적 트레이더인 윌리엄 갠(William D. Gann)에 의해 개발되었는데, 주식시장의 예측을 위한 독특한 기하각도이론(Geometric Angles Theory)으로 유명하다. 그는 기하각도이론과 미스터 차트와 같은 기술적 방법을 개발하였다. 갠은 평균 매매 성공률이 80~90%에 이르는데, 갠 이론은 전통적인 차트 분석이론을 기본으로 하고 있다.
갠은 미래의 저항과 지지영역으로 작용할 역사적인 고점과 저점을 매우 중요하게 생각했다. 즉, 붕괴된 저항선은 곧 지지선이 되고, 지지선이 붕괴되면 저항선이 된다고 생각했다. 갠의 이론은 시간과 가격을 수학적, 기하학적으로 조합한 이론으로 시간요소와 가격요소를 정사각형과 기하학적 각도(geometric angles)라는 분석틀에 의해 추세를 분석하였다.
▣ 윌리엄 D. 갠 (William Delbert Gann)
갠(1878.6.6.-1955.6.18.)은 미국 텍사스 주에서 태어났다. 그는 큰 아들로서 가족의 생계를 책임져야 하기 때문에 중학교도 졸업하지 못했다.갠은 1902년부터 주식과 상품을 거래하기 시작했고, 1908년 뉴욕에 진출하여 중개사무소를 열었다. 초반에는 실적이 좋지 못했으며 여러 차례 파산하기까지 했다. 이에 충격을 받은 갠은 시장을 분석하고 연구하기 시작했으며, 마침내 자신만의 독특한 투자 기법과 이론을 통해 금융시장에서 큰 성공을 거두고 유명인사가 되었다. 갠은 1900년대 초 면화 선물거래를 시작해서 53년간에 걸친 투자에서 당시 금액으로 5천만 달러(2021년 5억 600만 달러에 해당)의 수익을 올렸다고 한다. 갠은 자신의 투자와 예측기법에서 가격뿐만 아니라 시간이 중요한 결정 요인이라고 생각했고, 가격이 언제 얼마까지 도달하는지 알 수 있다고 했다. Gann의 시장 예측 방법은 기하학, 천문학, 점성술 및 고대 수학을 기반으로 한다. 그는 말년에 플로리다로 이주하여 1955년 사망하기까지 그곳에서 글을 기고하고, 책을 쓰고 투자방법에 대해 가르쳤다. 그는 지식없이 주식시장에 들어가면 90%가 실패한다고 했다. 사람들이 실패하는 이유는 희망, 탐욕, 공포 등 인간적인 감정에 있다고 했다. 지식만이 시장에서 성공할 수 있는 유일한 길이라고 했다.
지은 책으로는 <차트로 주식 투자하는 법; Truth of The Stock Tape, 1923> 외에 <월스트리트에서의 45년; 45 Years in Wall Street, 1949>, <상품거래로 수익을 내는 법; How to Make Profits in Commodities, 1941)>, <풋옵션과 콜옵션을 거래하여 이익을 내는 법; How to Make Profits Trading In Put And Call, 1941)> 등이 있다.
▣ 갠의 기하학적 각도이론(Geometric Angles Theory)
갠의 시대에는 주가분석에 개인용 컴퓨터가 사용되지 않은 시대였다. 그는 챠트를 작성하기 위해 한 칸이 1인치인 8인짜리 정사각형 모눈종이를 사용하였다. 그는 챠트 상의 중요하다고 생각하는 역사적 고점이나 저점을 선택하여 이러한 고점이나 저점으로 부터 일정한 기준에 의해 수평선과 특정각도로 그은 추세선을 갠은 기하학적 각도라 하는데, 이 기하학적 각도는 시간과 가격과의 관계를 나타내고 있으며, 시간 1단위는 가격 1단위와 같음을 의미한다.
그는 가격과 시간이 연계되는 기하학적인 각도와 비율을 시장의 가격변화를 예측하는 데 사용 가능함을 알아냈다. 자연적인 질서에서 얻은 기하학적인 각도와 시간과 가격을 조합한 기본 사각형을 이용하여 전통적인 차트에 활용했다./ 주가 지수 곡선은 10개의 각도 방향으로 상승을 하거나 하락을 한다는 것을 전제로 한다. 바로 이 10개 선들이 시세의 지지선과 저항선 역할을 한다는 것이다. 이 각도의 선들을 활용하여 매매 분기점을 계산하고, 차트 내에 공간 분할을 통해 지지선과 저항선을 뚜렷하게 해준다는 것이다.
위 그림에서 45도 각도의 1*1선은 갠의 이론에서 강조하는 시간과 가격의 균형을 의미하는 기본적인 각도이다. 45도 대각선을 중심으로 대각선을 그린뒤 일정비율(8등분)로 다시 부채꼴모양으로 선을 긋는다. 그렇게 되면 부채꼴모양이 나오게 된다. 8개의 8등분한 선들 중에서 가장 중요하게 생각하는 선은 1*2의 63.4도와 2*1의 26.6도 선이다. 이 선으로 상승추세에서는 주요 지지선으로, 하락추세에서는 주요 저항선으로 작용하게 된다. 각각의 추세선이 돌파하거나 붕괴될 때에는 그 다음에 위치하고 있는 추세선이 새로운 지지선이나 저항선으로 작용한다는 것이며, 이것이 갠의 이론을 구성하는 핵심이다.
갠의 이론은 시간과 가격을 수학적, 기하학적으로 조합한 것으로, 시간요소와 가격요소를 정사각형과 기하학적이라는 분석틀을 활용하여 분석한 것이다. 즉, 가격 반전이 어느 수준에서 언제 일어날 것인 가를 예측 하는 것이 핵심이다.
갠은 45도 각도를 기본 각도로 보고, 차트가 45도선 위에 있으면 추세는 강세에 있으며 45도선 아래에 있으면 추세가 약세라고 판단하였다. 갠은 45도 선이 붕괴 및 돌파되었을 경우 기존의 추세와는 정반대의 추세로 가격이 전환된다고 보았다. 45도선을 중심으로 8등분의 대각선을 그리게 되면 부채꼴 모양이 형성되는데 이때 1x2 (63.4도), 2x1 (26.6도) 선을 중요하게 생각했다.
각 선은 상승추세에서는 지지선으로, 하락 추세에서는 주요 저항선으로 작용하게 된다. 이처럼 각 추세선이 돌파되거나 붕괴될 때에 다음에 위치하고 있는 추세선이 새로운 지지선이나 저항선으로 작용한 다는 것이 갠 이론의 핵심이다.
▣ 갠의 시간(time) 분석
갠 이론을 구성하는 두 가지 요소인 가격과 시간 중에서 갠은 특히 시간을 중요하게 여겼다. 시간이 추세선의 길이를 결정하고, 가격 반전의 시점을 예상하는 결정적 요소라고 보았다.
▣ 갠의 되돌림영역 (Retracement Zone)
갠의 되돌림 비율은 가격이 어느 정도 변동할 것인지를 예측하는 것으로, 기존 추세가 진행되는 동안에 추세와는 반대되는 방향으로 가격의 반전이 일어났다 돌아오는 되돌림 현상이 일어날 때 그 비율이 어느 정도 인지를 구하고자 하였다. 되돌림의 상한선이나 하한선의 경우 어느 한 숫자에만 집착해서는 안된다.
갠 역시 피보나치수열을 이용하였데, 거기에 추가로 다우 이론에서 조정 비율로 중요시 여겼던 1/3과 2/3을 추가로 활용하였다.
▣ 갠의 카디날사각형(Cardinal Square)과 갠의 바퀴(Gann Wheel)
갠의 카디날 사각형은 시장에서 전통적인 차트유형에 기초하여 지지선과 저항선을 결정하기 위한 도구이다. 값은 사각형의 중심에 있는 1에서 나선형으로 움직이고, 1식 올라간다. 시장의 지지선과 저항선은 대개 사각형의 중심을관통하는 수직선과 수평선, 대각선이 된다. 중첩되어 있는 커다란 원은 달과 날짜를 나타낸다. 이 부문은 난해하니 참고만 하길 바란다.
갠은 미래의 추세선과 목표가격을 구하는 방법으로서 아주 특이한 사각형의 모습을 가진 분석도구를 이용하였다. 그는 향후 저항영역과 지지영역으로 작용할 가격을 구하기 위한 기준으로 과거에 이미 발생하였던 역사적 고점 및 저점을 이용하였다. 갠은 모든 분석의 출발점이 되는 이 두 점의 선택에 매우 신중을 기했으며, 일단 선택된 이 두 점을 이용하여 카디날 사각형이라고 불리는 분석의 틀을 만들어 투자에 활용한 것이 실제의 매매에 있어서 뛰어난 수익을 올린 원천이 되었던 것이다.
갠의 바퀴는 15개의 원으로 이루어진 난해한 차트이다. 각 원은 24개의 구간으로 나누어져있고, 중심인 1에서 시작하여 360까지 해당하는 구간이 모두 숫자로 채워져 있다. 이 차트는 지지선과 저항선뿐만 아니라 시장의 추세가 역전되는 때를 예측하는데 사용된다(W.D. Gann, 2007, pp. 14-17). 일부 학자가 갠의 바퀴이론을 가지고 미래의 주가흐름을 예측해보니 정확히 예측할 수 있었다고 했다.
▣ 시사점과 활용방법
갠의 이론을 활용하는 것은 시간의 변화에 따른 가격변화를 추세 속에 변곡점을 포착함으로써 시세의 흐름을 예측할 수 있다는 점이다. 나뉘어진 각도에서 주가 흐름의 변곡점을 예상하여 추세가 바뀌었을 때 쉽게 대응할 수 있는 지표가 될 수 있다는 것이다. 그는 시장의 추세강도는 각도, 즉 가격이 얼마나 집중적인 기간에 오르냐를 나타낸다는 것이다. 또 가파르게 상승한 주가가 조정 후 하락하거나 재상승할 때는 또 어떤 각도로 갖느냐를 찾는 것이 중요하다는 것이다.
제 티스토리에서 주식투자 기술적 분석으로 다우이론과 엘리어트 파동이론, 이동평균선 분석, 거래량 분석 등을 살펴보왔다. 이번에는 갠의 가하각도이론을 살펴보았는데, 이 이론도 투자자는 완전히 이해한 다음 참고자료로 활용하고, 응용하는 자세가 필요하다.
갠은 자신이 개발한 이론으로 90% 이상의 놀라운 수익률을 보았지만, 그것을 현재의 시장에 적용시키기에는 약간의 한계가 있다. 이 이론의 강점은 지지선과 저항선을 판단하는 데에는 도움이 되는 것 같다. 주식 해당종목의 추세 전환점은 여러가지 이론을 종합하여 판단하길 바란다.
참고자료: W.D. Gann, 조윤정 역, 차트로 주식 투자하는 법 : 성공적인 거래와 투자를 위해 차트와 법칙으로 알아보는 주식과 상품 시장에 관한 연구, 이례미디어, 2007; 이 책은 그가 1923년에 저술한 <Truth of The Stock Tape>과 1930년에 저술한 <Wall Street Stock Selector>의 번역서이다./ 하이투자증권, 갠의 이론, 2023.1.2/ 로히카*조광덕, 기술적 분석, 뒷받침, 2019.7.