차백신연구소 공모일정과 청약방법, 향후 주가전망! [주식투자; 이춘근 경제상식 티스토리 157회]

▣ 기업 개요
㈜차백신연구소는 면역증강(Adjuvant) 플랫폼 기술을 활용한 차세대 백신 및 면역 치료제 개발 전문 기업이다. 2000년에 ㈜두비엘로 설립되었고 2011년에 현재의 상호로 변경되었다. 차백신연구소는 지난 10여 년간 백신 및 면역 증강제 개발에 꾸준히 매진하여 특화된 기술력을 확보하였다. 차병원그룹의 각종 인프라를 이용해 성공적으로 시장에 진입함으로써 글로벌 경쟁력을 갖춘 초일류 바이오 기업으로 도약할 계획이다. 당사는 당사의 면역증강 플랫폼은 TLR2 & TLR3 리간드 복합체인 면역증강제 L-pampo™와 리포좀 제형의 면역증강제인 Lipo-pam™으로 구성되어 있고, 면역증강플랫폼(L-pampo™, Lipo-pam™)을 기반으로 다양한 감염성 질환의 예방 및 치료 백신을 개발, 암과 같은 만성질환의 치료백신으로 개발영역을 확대하고 있다.

차백신연구소에 따르면, 자사는 독자적으로 개발한 면역증강제(어주번트, Adjuvant) 플랫폼을 보유하고 있다. 이 면역증강제 플랫폼을 활용해 만성 B형 간염 치료백신을 개발하고 있으며, 현재 서울대병원, 삼성의료원 등의 임상기관에서 국내 임상 2b상을 진행 중이다. 또한 백신 접종 후에도 항체가 형성되지 않는 무반응자를 대상으로 하는 B형 간염 예방백신도 국내 임상 1상을 진행하고 있다.
차백신연구소가 지난 10월 5일 온라인 기업설명회를 열고 핵심 경쟁력과 중장기 성장전략을 밝히면서 오는 2023년 흑자전환을 하겠다고 밝혔다. 차바이오텍 계열사인 차백신연구소는 자체 개발한 면역증강플랫폼 기술을 활용해 차세대 백신과 면역치료제를 개발하는 바이오 기업이다. 면역증강제는 면역증강 및 항원전달 기능을 통해 백신 항원에 대한 면역반응을 증가시키는 백신 첨가물이다./차백신연구소는 상장 후 면역증강플랫폼 기술을 기반으로 다양한 예방 및 치료백신 파이프라인을 지속적으로 확장할 계획이다. 또 ‘미충족 의료 수요’와 시장규모가 큰 파이프라인을 개발하고, 글로벌 제약사에 기술을 이전해 발생한 매출을 연구개발에 재투자하는 선순환 구조를 갖춰 수익성과 성장성을 확보해 나갈 방침이다.
염정선 차백신연구소 대표는 “현재 임상시험이 진행 중인 4개의 파이프라인을 2026년에는 8개 이상으로 확대할 계획”이며 “기술이전으로 매출이 늘면 2023년에 흑자 전환하는 것이 목표”라고 말했다. 차백신연구소는 오는 10월 22일 코스닥시장에 상장할 계획이다.

차백신연구소가 자체 개발한 면역증강제는 전 세계에서 유일하게 TLR2와 TLR3 리간드를 활용한 차세대 면역증강플랫폼 기술이다. 기존에 개발된 글로벌 기업의 면역증강제보다 우수한 효능을 발휘하는 것이 장점이다. 국내 백신기업 중 유일하게 면역증강제 관련 S등급 특허를 보유하고 있다.

▣ 공모주 청약 일정
차백신연구소는 기술성장특례 적용 기업으로 코스닥시장에 상장된다. 주관사는 삼성증권으로, 공모가는 11,000원으로 결정되었다. 공모가 희망가격은 11,000-15,000원이었다.

○ 수요예측: 2021년 10월 5일 ~ 21년 10월 6일
○ 공모주 청약: 21년 10월 12일 ~ 21년 10월 13일
○ 공모가: 11,000원, 액면가 500원
○ 배정 및 납입일: 21년 10월 15일
○ 환불일: 21년 10월 15일
○ 상장일: 21년 10월 22일

▣ 청약 한도
차백신연구소의 공모주 최소단위 청약은 10주이다. 공모가 1주가 11,000원이기 때문에 10주의 청약 증거금은 11만원의 절반인 55,000원이다. 총공모주식수는 395만 주이고 일반투자자 공모 주식수는 98만7,500주이다.
1인당 청약 한도는 다음과 같다.
○ 일반그룹의 청약 한도 : 49,000주(100%)
○ 우대그룹의 청약 한도 : 98,000주(200%)
○ 온라인 청약자격의 청약 한도: 24,500주(50%)
○ 배정방식: 50%는 균등배정, 50%는 비례배정
○ 주간 증권사; 삼성증권
○ 청약접수 결과 일반청약 건수가 균등배정분인 50%를 초과할 경우, 균등 배정분 1주도 배정받지 못할 수도 있다.

▣ 완전자본잠식 관련 위험
당사의 2021년 상반기 자본총계는 -1,490백만원이며, 당사는 증권신고서 제출일 현재 완전자본잠식인 상황이다. 당사는 설립 이후 현재까지 지속적인 영업손실 및 당기순손실을 기록하고 있으며, 현재 임상이 진행 중인 파이프라인의 기술이전 등을 통해 본격적인 매출을 시현하기 전까지 순손실 상태가 이어질 것으로 예상된다. 따라서 당사의 공모자금이 성공적으로 조달되지 못하거나, 당사의 영업환경이 악화됨에 따라 영업손실이 당사의 예상보다 오랜 기간 지속될 경우 당기순손실 및 완전자본잠식은 해소되지 않고, 오히려 심화될 가능성이 존재함을 투자자께서는 유의하시기 바란다./ 당사의 재무안정성 지표는 업종 평균에 비해 열위에 있다. 당사는 최근 3사업연도인 2018년부터 2020년 및 2021년 상반기까지 지속적인 영업이익 적자를 기록함에 따라 음의 이자보상배율을 기록하였다. 또한 동 기간동안 지속적으로 양의 영업활동현금흐름을 창출하지 못하고 있다.

▣ 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험
당사의 상장예정주식수 26,429,162주 중 39.4%에 해당하는 10,402,570주는 상장 직후 유통가능 물량이다. 유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 이로 인하여 주식가격이 하락할 수 있으며, 추가적으로 최대주주등 의무보유등록자의 의무보유등록기간, 우리사주조합의 의무예탁기간이 종료되는 경우,미행사 주식매수선택권 및 전환사채의 전환권을 행사하는 경우 추가적인 물량출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바란다.

▣ 주식매수선택권 및 전환사채 전환권 행사 에 따른 지분희석 위험
당사는 임직원에게 5차례에 걸쳐서 주식매수선택권을 부여하였고, 본 증권신고서 제출일 현재 잔여 주식매수선택권은 619,000주로 공모 후 주식수 26,415,176주 기준 2.3%에 해당한다. 해당 주식매수선택권 행사에 따라 발행될 신주 중 상장일로부터 1년 이내에 장내에 출회될 수 있는 물량은 60,000주이다. 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주가 발행될 경우 지분 희석에 따라 당사 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바란다.
또한, 당사는 2020년 12월 2차례에 걸처 권면총액 230억원에 해당하는 사모전환사채를 발행하였으며, 증권신고서 제출일 현재 미전환된 전환사채 230억원이 남아았다. 해당 전환사채가 모두 전환될 시 추가적으로 보통주 2,784,504주가 발행될 수 있으며, 이는 상장예정주식 26,429,162주의 약 10.5%이다.
당사의 미전환 사채 130억원은 2021년12월 11일, 100억원은 2021년 12월 28일 이후 즉시 전환이 가능하며, 해당 전환사채가 모두 전환되어 시장에 출회할 지분이 희석될 가능성이 있음을 투자자께서는 유의하시기 바란다.


▣ 차백신연구소 상장일 주가 전망
최근 10월 10일 장외시장에서 거래되는 차백신연구소의 주가는 19,500원 선이고, 10월 13일에는 16,000원으로 하락하였다. 상장 직후 유통 가능 물량은 39.4%다. 기관의 수요예측 경쟁률이 206.23대1(보통 약 1,200대1)로 상당히 낮은 편이었다. 또 최근 공모주시장이 안좋은 것도 감안해야 한다. 따라서  청약 첫날인 10월 12일 일반 공모주 경쟁률을 보고 나서, 13일 청약 여부와 물량을 결정하기 바란다. 당사는 향후 면역증강 플랫폼 확장을 통한 파이프라인 강화가 기대된다. 청약 첫날 경쟁률이 8.7대 1로 상당히 낮아 청약을 포기하는 것이 좋을 것 같다. 또 상술한 바와 같이 금년 12월 11일 이후에는 전환사채 물량이 나올 수 있으므로 조심하길 바란다.
단순 비교는 어렵지만, 국내 주요 면역증강제 및 백신 개발사인 유 바이오로직스 (TLR4 agonist, 장티푸스 임상 3상), 아이진 (TLR4/TLR9 agonist, 당뇨망막증 임상 2상)의 시가총액이 각각 2조 원, 8천억 원 규모에 형성되어 있어 4천억 원 미만의 시가총액은 부담스럽지 않다는 견해가 있다.

최근의 주식시장을 보면, 상장 후 첫날 따상이나 상한가를 못 치면 출렁출렁하다가 떨어지는 주식도 있고, 올라가는 주식도 있다. 당일 외국인이나 기관들의 매매패턴을 보고 판단하는 것이 좋을 것 같다. 최근 공모주 상장일에 단기 트레이딩하는 사람들이 크게 증가한 것 같아 조심해야 한다.
※ 이상의 내용은 참고로 하고 본인이 판단해서 하길 바란다. 주식투자는 반드시 본인이 책임지고 결정하여 선택해야 한다. 왜냐하면, 주식시장은 여러 가지 변수에 의해서 변동하기 때문에 예측은 예측일 뿐이기 때문이다. 은퇴 시니어들은 위험을 회피해야 해서 직접적인 주식투자보다는 상장지수펀드(ETF)나 성장 가능성이 큰 펀드에 가입하는 것도 좋을 것 같습니다. 본 티스토리는 투자를 권하는 것이 아니며, 주식투자 정보 차원에서 업로드했습니다. 신중하게 결정하시어 모두 성공 투자하기를 바랍니다.